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　　交银国际发布研报称，协鑫科技（03800）磷酸铁锂、硅碳负极等锂电材料均具有浮现竞争上风，看好公司转型为新能源材料平台公司，解脱对光伏单一排业的依赖，其中磷酸铁锂有望快速孝顺盈利，成为新增长点，保管1.19港元目的价和“买入”评级。

　　交银国际主要不雅点如下：

　　公布计谋转型接续

　　公司公布《总体计谋转型接续》，计谋中枢目的为：从“颗粒硅单项冠军”向“大家化多家具新能源材料平台”杀青最初式转型，业务本质旅途包括磷酸铁锂、硅碳负极、国际化布局。

　　磷酸铁锂

　　公司将把物理铁红法磷酸铁锂打造为中枢增长引擎。现在主流的磷酸铁锂制备工艺为磷酸铁固相法，2025年产量占比约83%，铁红法仅占5%。但铁红法具备经过极简、寂然耗、零排放的绿色制造属性，OD体育(ODSports)官网入口具有成本上风，已赢得商场充分招供，同期公司四代及以上家具在压实密度、容量和电压平台等中枢地能上也具有上风，已通过中国内田主流能源与储能电板企业的认证，并杀青批量导入。此前协鑫集团已在上市公司体外投产15万吨产能，Z6尊龙凯时2026世界杯推荐官网被宁德期间等龙头客户锁定，2025年出货量位居行业前十，盈利气象较好。为了骄慢快速增长的需求，上市公司在乐山投资20万吨产能，现在已建成并投入出产调试阶段，有望不才半年孝顺盈利，另有40万吨产能正在接续中。该行觉得铁红法磷酸铁锂或有望凭借相反化工艺重现颗粒硅此前的告成旅途。

　　硅碳负极

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　　公司将依托大家最大硅烷气出产商的原料上风，对徐州及乐山基地的部分颗粒硅产能本质期间立异与安装复用，通过化学气相千里积（CVD）杀青多孔碳的均匀千里积与包覆，快速构建低成本、范畴化量产壁垒。该行觉得公司成本上风渊博，且可充分运用由于颗粒硅开工率较低而闲置的硅烷气产能，但在固态电板大范畴放量前短期盈利孝顺有限。

　　国际化布局

　　公司将在正当合规框架下，通过产业本钱相助、建树外洋运营实体等形势，将具备相反化上风的一体化产业链向外洋蔓延。该行瞻望公司翌日将在外洋建树颗粒硅或钙钛矿产能，以获取外洋产能的逾额利润。

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