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　　橡胶：日内波动放大，展望下方空间有限

　　周三，国产全乳胶17500/吨，环比上日下落150元/吨；泰国20号搀杂胶17130元/吨，环比上日下落90元/吨。

　　原料端：泰国胶水报收84泰铢/公斤，环比上日捏平；泰国杯胶报收67.8泰铢/公斤，环比上日捏平；云南胶水报收16.6元/公斤，环比上日捏平；海南胶水报收16.7元/公斤，环比上日捏平。

　　限度2026年5月17日，中国自然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。中国深色胶社会总库存为90.6万吨，降幅1%。其中青岛现货库存降0.5%；云南降2.4%；越南10降13%；NR库存小计降3.4%。中国淡色胶社会总库存为41万吨，环比降0.4%。其中老全乳胶环比降1%，3L环比降6%，RU库存小计加多2.7%。

　　不雅点：近期产区的天气条款或相对每每，展望割季将按照季节性告成鼓动。需求侧，国内轮胎的分娩迎来了节后的告成复工，轮胎开工与产量均处于往年同比高位，或体现卑劣需求推崇尚可。自然橡胶的均衡表依然不存在显赫的多余压力。而近期在均衡表莫得突发的强势驱动情况下，行情迎来大幅波动，或由于阛阓参与者的行为导致（参与者的行为或者说极短的行情，大略并不需要太直不雅的原理）。亦然由于均衡表并莫得迎来填塞强的驱动，因此短期内RU&NR冲高回落。向后看，照旧相通的，均衡表未几余即不会出现捏续下落，展望RU&NR下方空间有限。

　　（蔡文杰 期货走动磋商从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双减。亚洲行业负荷环比加多1.8pct至64.5%，仍处五年低位。中国PX行业负荷环比减少1.4pct至77.8%，因原料问题导致的 PX 装配筹画外变动有限，装配负荷仍处于积年同期高位，5月供应端收缩风险将显着上升。需求端，PTA较多的进修量将对PX需求产生阶段性压制。PX基本面在产业链中相对偏强，去库形态将至少延续至二季度。好意思联储会议纪要放“鹰”，阛阓押注其年底前加息25个基点的概率已升至60%，2026年降息预期几近归零。本期EIA原油库存超预期去库。伊朗伊斯兰创新卫队舟师20日示意，昔日24小时内，包括油轮、集装箱船和其他商船在内的 26 艘船只在伊朗方面的协合资安全保险下通过了霍尔木兹海峡。与此同期，好意思国总统特朗普示意好意思国与伊朗的谈判已参预终末阶段，地缘花样出现边缘冒失迹象。受此影响，布伦特原油下落5.5%，收于105好意思元/桶近邻。即便谈判获取阶段性后果，油价也难以大幅辩论下挫，温存95-100好意思元/桶的复古区间。详尽来看，PX现货流动性较为充裕，但国际油价坚挺仍对油化工资本变成复古，PX 7月期价展望震憾运转，复古9100近邻，短期压力区域9600-9700。产业客户可凭证库存情况，区间限制内活泼套保。建议在复古区域8850-8900 中线布局PX 9月多单，PX9-1逢低中线正套。

　　联系阛阓讯息（讯息开头：化纤信息网）  

　　入口：2026年4月，中国大陆PX入口总量约69.4万吨，环比减少33.3%，同比减少3.8%。          

　　（李念念进 期货走动磋商从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供减需稳。本期装配重启与进修并存，PTA行业负荷环比减少1.0pct至66.3%，仍处五年同期低位，改日PTA因原料问题导致的本体降负幅度将不休扩大，以至可能刷新五年新低。需求端，新订单举座偏弱，卑劣多以刚需采购为主，需求很难有超预期推崇，终局开工也将呈现逐渐下降的态势，聚酯行业负荷环比减少0.1pct至81.8%。5-6 月 PTA 去库幅度展望扩大。详尽来看，刻下处于需求淡季，TA 尽管低开工导致去库，但因库存高，现货阛阓短期内并不空匮，PTA 9月期价展望震憾运转，短期6250-6300区域变成伏击复古，压力区域6550-6700。TA9 月复古区域逢低竖立中线多单，TA9-1逢低中线正套。

　　联系阛阓讯息（讯息开头：化纤信息网）  

　　产销：江浙涤丝周三产销不息偏弱，至下昼3点半近邻平均产销估算在3成略偏上。

　　PTA 出口：2026 年4 月，中国大陆PTA出口总量约29.1 万吨，降至五年同期低位，环比减少6.5%，同比减少25.7%。

　　聚酯出口：2026年4月，中国大陆聚酯出口总量约133.9万吨，环比加多5.3%，同比加多7.9%，其中长丝、瓶 片、短纤、切片、薄膜同比差别+2.5%、+3.4%、+16.5%、+19.4%、+39.2%。短纤、切片出口量均创五年新高，瓶片出口量仍处五年同期高位。          

　　（李念念进 期货走动磋商从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供减需稳。国内方面，乙二醇行业负荷环比减少2.7pct至69.7%，其中，OD体育(ODSports)官网入口合成气制负荷环比减少5.5pct至82.3%，仍处五年高位。中东入口运输受阻的方位短期难以窜改，展望5月乙二醇入口量仅在15-20万吨水平。聚酯工场低位点价积极，乙二醇口岸库存将显性加快去化，社会库存展望至少延续去库形态至二季度末。详尽来看，即使霍尔木兹海峡还原运转、国内合成气制装配擢升负荷，短期内入口缩量仍难以弥补。刻下价钱如故计入入口缩量要素，基本面多空交汇，乙二醇9月期价经由五一以来辩论出动后，在4650-4700区间初显复古，短期压力区域4900-5000。区间内高抛低吸操作，EG9-1逢低竖立中线正套。

　　联系阛阓讯息（讯息开头：化纤信息网）  

　　装配：华东一套50万吨/年的MEG装配5.20起将泊车履行筹画进修，展望进修时长在30-40天近邻，宇宙产能占比1.7%。

　　入口：2026年4月，中国大陆乙二醇入口总量约35.5万吨，环比减少36.3%，同比减少46.3%。      

　　（李念念进 期货走动磋商从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供减需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比减少3.3pct 至85.4%，工场协同减产力度由10%扩大至20%，新产能暂缓投产，举座供应存在缩量预期。需求方面，终局订单不及，处于聚酯传统淡季，卑劣按单分娩，展望以刚需补库为主，备货心态严慎。纱厂负荷环比捏平至55.7%，仍处于五年同期低位。详尽来看，上游原料估值偏高，短纤工场加大减产力度，展望PF 7月期价随原料波动为主，震憾运转，复古7900-8000，压力区域8300-8400。

　　联系阛阓讯息（讯息开头：化纤信息网）  

　　产销：周三涤散工场销售一般，截止下昼3：00近邻，平均产销60%。                   

　　（李念念进 期货走动磋商从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端，瓶片行业负荷环比加多0.6pct至73.4%，高位的加工差事得部分前期长停的装配重启，宽限投产的装配存在投产的可能。需求端，终局阛阓碰劲奢华旺季，但饮料厂督察刚需补货，同期，Z6尊龙凯时2026世界杯推荐官网较高的原料价钱导致终局价钱传导受阻，国里面分卑劣片材企业可能被动泊车，不出门口仍将对需求变成提振。详尽来看，瓶片现在自己供需面强势，但需温存边缘供给加多及加工费压缩的情况，PR 7 月合约期价相反抗跌，复古区域8000-8100，压力8500-8600。PR7-9 正套逢低转手脚念，温存多PR空TA 契机。     

　　（李念念进 期货走动磋商从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周三纯碱期货小幅下落，现货价钱稳中略跌，沙河重碱报价1128元/吨（-10）。

　　周三商品阛阓涨跌互现，阛阓厚谊偏弱。上周纯碱进修加多，产量环比减少5.6万吨至76.4万吨。本周一青海盐湖负荷减半。卑劣需求小幅下降，廉价卑劣补库加多，最新碱厂库存环比上周四减少8.6万吨至179.5万吨，最新友割库库存较前一周加多1.9万吨至41.3万吨。上周浮法玻璃点燃1条产线（毕节明钧，900T/D产能），光伏玻璃冷修1条产线；本周浮法玻璃点燃3条产线（福耀安徽，560T/D产能；成王人明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修1条产线（成王人明达，550T/D），本周光伏玻璃冷修1条产线（中建材桐城，1200T/D产能）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中卑劣采购积极性略增。4月纯碱入口降至0.52万吨，出口升至27.03万吨。宏不雅方面，近期国内房地产销售数据环比略降，接近客岁同期水平；海外宏不雅影响偏利好（好意思元指数下落、地缘担忧冒失）；国内宏不雅相对得当，对价钱影响较为有限。详尽来看，短期纯碱供应下降、需求略降，阛阓厚谊偏弱，需求负响应影响下，纯碱暂时偏弱整理。仓片面，周三纯碱仓单减少24张至2518张。

　　短期纯碱期价偏弱震憾，SA2609日内参考1170-1190区间。      

　　（胡鹏 期货走动磋商从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：  

　　周三玻璃期货小幅下落，现货价钱捏稳，华北玻璃阛阓价1040元/吨（ +0），华中玻璃阛阓价1050元/吨（ +0）。沙河产销率96%，湖北产销率107%，产销率环比略升。

　　短期玻璃基本面供需双弱，需求裂缝负担价钱。上周玻璃产量环比略升，卑劣采购积极性改善，库存环比减少，最新玻璃库存环比减少9.3万吨至382.1万吨，同比加多12.2%。上周浮法玻璃点燃1条产线（毕节明钧，900T/D产能），本周浮法玻璃点燃3条产线（福耀安徽，560T/D产能；成王人明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修 1条产线（成王人明达，550T/D）。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为145655T/D，同比下降约6.9%。1-4 月国内房屋完好意思面积同比下降24.0%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比略降，接近客岁同期水平，最新（5月中旬）玻璃深加工订单数目环比加多0.5天至8.6天，同比下降16.8%。短期玻璃供需变动不大，需求疲软负担价钱，下方温存1000近邻复古。

　　短期玻璃期价偏弱震憾运转，FG2609日内参考1000-1030。      

　　（胡鹏 期货走动磋商从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：短期供给低位运转、资本指引偏弱

　　限度5月20日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于8094元/吨（日度高潮43元/吨），聚丙烯主力PP2609合约收于8920元/吨（日度下落24元/吨）。LLDPE华东基差704元/吨（日度走弱44元/吨），PP拉丝华东基差885元/吨（日度走强86元/吨）。

　　本周聚烯烃日度产能诓骗率窄幅回升，但刻下利润制约及原料空匮制约下，上行空间相对有限。需求端卑劣开工率延续季节性的偏弱走势，且在上游高价原料的制约下，处于同比偏低位置运转。刻下中枢关节仍在于短期地缘决定的走向，昨日特朗普示意好意思伊谈判如故参预终末阶段，且对好意思伊公约完了抱有耐烦，新一轮花样冒失预期提醒阛阓厚谊降温，资本端复古削弱。

　　不雅点：震憾偏强，L2609合约参考运转区间7500-9000元/吨，PP2609合约参考运转区间8000-9500 元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货走动磋商从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　限度2026年5月20日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度下落17元/吨至2025元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价钱570-705元/吨，较上一职责日均价高潮5元/吨。当地卑劣某大型氧化铝工场液碱采购价钱上调10元/吨，履行545元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价钱990-1040 元/吨，较上一职责日均价下降 10 元/吨。受大型氧化铝厂采购价钱上合资个别氯碱装配进修影响，部分32%液碱价钱上调，无数氯碱企业有一定库存压力，32%液碱价钱捏稳，32%液碱阛阓价钱稳中有涨，50%液碱氯碱企业出货一般，价钱稳中有降。

　　山东液氯价钱延续下降趋势，ECU 利润边缘走弱复古进修抬升预期。山东 32%液碱现货日度捏稳，上游开工环比回落至81%，周度产量降至81.5万吨，样本32%液碱库存虽窄幅去化但仍处57.25 万吨的同环比高位。前期反弹来自于超跌后的回调，刻下高供给、弱需求、高库存压力仍在，严慎不雅望。       

　　策略：宽幅震憾，主力SH2607参考价钱区间1900-2100元/吨。    

　　（欧阳毓珂 期货走动磋商从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　基本面方面，刻下行业参预春检岑岭期，开工率降至69.4% 的比年同期低位，供应收缩提供底部复古；但社会库存高达129.9万吨，5月辩论两周小幅累库，重迭房地产阛阓低迷负担卑劣需求，价钱反弹空间受限。印度零关税策略对消了出口退税取消的利空，出口保捏韧性。

　　短期内供需双弱，上游供应减量与终局需求低迷并存，PVC 展望督察区间震憾形态，核脸色切印度6月30日关税策略到期、国内库存去化速率及房地产策略效果。若需求无显着改善，价钱或再度下探4800元/吨复古；若库存加快去化或策略发力，有望朝上冲突5200元/吨压力位。        

　　策略：宽幅震憾，主力V2609参考价钱区间4800-5100元/吨。    

　　（欧阳毓珂 期货走动磋商从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价回落，布伦特07合约跌5.19%，WTI07合约跌4.76%。昨日特朗普示意好意思伊谈判已参预终末阶段，且对好意思伊公约的完了抱有耐烦，伊朗亦提议与阿曼衔尾竖立霍尔木兹海峡永恒安全机制，新一轮花样冒失预期提醒阛阓厚谊降温。总体而言，好意思国仍取舍酬酢交流与军事威慑并行的策略对待伊朗问题，但石油阛阓的去库不会允许这一中东花样和原油价钱的稳态延续太久，上周好意思国EIA原油库存超预期下降786.3万桶，霍尔木兹海峡阻塞状况下5月下旬、6月下旬寰球制品油、岸罐原油库存仍将下降至近五年同期最低水平的安全线之下，原油阛阓仍捏高位震憾形态。     

　　操作策略：原油月差逢低正套，温存好意思伊公约的关节性冲突风险

　　（高妙宇 期货走动磋商从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡阛阓上下硫结构性价差均走弱，俄罗斯及巴西套利船货的充裕对阛阓组成压制。昨日特朗普对于好意思伊谈判参预终末阶段的表态以及伊朗提议与阿曼衔尾竖立霍尔木兹海峡永恒安全机制激发阛阓新一轮花样冒失、供应还原预期。4月以来石油阛阓捏续在冒失预期及公约不对实验的交错提醒下高位震憾，但咱们以为这一价钱推崇的稳态难以捏续。现在来看好意思国仍对伊朗取舍酬酢渠说念与军事威慑并行的策略，但霍尔木兹海峡捏续阻塞状况下石油阛阓库存的下降、实货阛阓的再度急切亦将不能幸免的呈现，燃料油阛阓奴婢原油高位震憾为主。     

　　操作策略：FU、LU月差逢低正套，温存好意思伊公约的关节性冲突风险

　　（高妙宇 期货走动磋商从业信息：Z0023613）

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